JURNALNEWS.CO.ID – Kerugian investor non-bitcoin lebih dari $500 miliar akhirnya akan melibatkan hukum. Apakah ada yang bertanggung jawab atas kerugian kripto senilai $1,5 triliun baru-baru ini? Setelah setiap penurunan pasar, kerumunan gugatan atau class action menyelidiki pembantaian dan mencari siapa yang harus disalahkan dan kemudian menuntut mereka. Dengan begitu banyak saham turun 80% hingga 90%, seperti Carvana dan Robinhood, hasil panennya berlimpah. Tetapi sebagian besar perusahaan publik memiliki pengacara cerdas yang memercikkan hukum pelindung seperti “pelabuhan aman” dan mengisi bagian risiko pernyataan pendaftaran mereka. Sebagian besar gugatan sekuritas diselesaikan, pada dasarnya untuk membayar pengacara untuk pergi.
Tetapi siklus ini memiliki sesuatu yang baru yaitu kegilaan kripto. Komisi Perdagangan Federal melaporkan bahwa 46.000 orang telah melaporkan kehilangan $ 1 miliar dalam Crypto karena penipuan sejak Januari 2021. Bitcoin turun lebih dari 50% sejak puncaknya tahun 2021, Ethereum turun 65%, XRP 78%. Dan tentu saja, token Luna turun dari $116 pada tanggal 5 April menjadi nol. Apakah ada yang bertanggung jawab? Binance, FTX, Coinbase, Kraken, Bitfinex, dan Crypto.com adalah beberapa bursa terbesar untuk perdagangan kripto.
Class Action atau gugatan akan mengikuti uang. Kim Kardashian dan petinju Floyd “Money” Mayweather Jr. digugat karena pernyataan palsu yang mempromosikan crypto. Tapi itu bukan apa-apa. Pertanyaan triliunan dolarnya adalah apakah cryptocurrency merupakan surat berharga/ sekuritas atau tidak? Menjual surat berharga/ sekuritas yang tidak terdaftar dapat menjadi kejahatan, dengan hukuman penjara hingga lima tahun, dan kerugian dapat mencakup jumlah dolar dari kerugian investor atau lebih.
Kita di Indonesia juga belum ada produk cryptocurrecy yang mempunyai kekuatan hukum seperti surat berharga meskipun transaksi cryptocurrency makin marak dilakukan.
Kasus Mahkamah Agung tahun 1946, Komisi Sekuritas dan Bursa v. W.J. Howey Co., menetapkan pengujian yang menentukan apakah sesuatu merupakan surat berharga/sekuritas menurut Securities Act of 1933 dan tunduk pada persyaratan pendaftaran dan pelaporan. Surat berharga membutuhkan investasi di perusahaan umum dengan harapan keuntungan melalui upaya oleh orang lain.
Saya rasa tidak ada cryptocurrency yang terdaftar sebagai surat berharga/sekuritas baik di Amerika maupun negara lainnya. Tetapi pencipta crypto tidak dapat mengatakan bahwa mereka tidak diperingatkan. Pada tahun 2017 Ketua SEC Jay Clayton memperingatkan pelaku pasar agar tidak mempromosikan atau menggembar-gemborkan penawaran dan penjualan koin tanpa terlebih dahulu menentukan apakah undang-undang sekuritas yang ada berlaku untuk tindakan tersebut.
Pada tahun 2019, SEC memutuskan dalam sebuah surat bahwa bitcoin secara khusus gagal dalam tes Howey dan hanya memenuhi kriteria “investasi”. Saya melihatnya secara berbeda, tetapi tidak masalah karena crypto lainnya masih dalam fluks atau arus perubahan. Pada tahun 2018, sebelum masa jabatannya sebagai ketua SEC, Gary Gensler mengatakan kepada kelas Massachusetts Institute of Technology bahwa Ethereum akan lulus tes Howey tetapi sejak itu bingung. Pada bulan Januari dia mengatakan kepada CNBC bahwa banyak proyek cryptocurrency adalah kontrak investasi dan dianggap sekuritas, dan mereka harus mendaftar.
Beberapa tuntutan hukum awal telah gagal. Gugatan terhadap Binance ditolak pada bulan Maret karena “ketepatan waktu” dan “ekstrateritorialitas.” Pada November 2021, juri Connecticut menemukan bahwa empat cryptocurrency kecil gagal dalam tes Howey, mengakhiri gugatan. Sementara itu, SEC telah menggugat Ripple Labs, mengklaim aset digital XRP-nya adalah sekuritas. Kasus ini tertunda. Ripple telah membantah tuduhan SEC dan mencatat pentingnya kasus ini untuk seluruh industri.
Tetapi pada bulan Maret, Underwood v. Coinbase Global diajukan, mengklaim 79 aset digital berbeda di platform, termasuk XRP, adalah sekuritas yang lulus uji Howey. Penggugat berpendapat bahwa Coinbase, sebagai pertukaran berdasarkan Bagian 3(a)(1) dari Securities Act dan broker-dealer, bertanggung jawab untuk memperdagangkan “sekuritas yang tidak terdaftar.”
Spreadsheet saya tidak cukup besar untuk menjumlahkan total penurunan nilai dari semua 79 aset digital sejak puncaknya, tetapi XRP saja mewakili sekitar $65 miliar yang hilang. Dugaan saya adalah total kerugiannya adalah $100 miliar untuk semua aset, meskipun tidak semuanya diperdagangkan di Coinbase saat naik. Dulu bernilai $100 miliar, Coinbase saat ini bernilai $13 miliar dengan sekitar $6 miliar tunai. Kehilangan bisa sangat menyakitkan.
Jadi, apakah Ethereum atau XRP atau Luna merupakan surat berharga/sekuritas yang tidak terdaftar? Tidak seperti bitcoin, yang merupakan mimpi terdesentralisasi, yang lain adalah karya perusahaan terkenal yang mempromosikan penggunaan produk mereka untuk pembayaran dan kontrak pintar. XRP mengklaim teknologinya telah terbukti dan jaringan global memungkinkan pengiriman uang, pembayaran UKM, pencairan, dan aliran perbendaharaan. XRP mengenakan biaya untuk mengaktifkan layanan ini. Perasaan saya adalah bahwa nilai XRP berasal dari keuntungan perusahaan yang dihasilkan dari pekerjaan orang lain.
Ethereum mengklaim bahwa kontrak pintar adalah jenis akun Ethereum. Ini berarti mereka memiliki saldo dan mereka dapat mengirim transaksi melalui jaringan. Namun mereka tidak dikendalikan oleh pengguna, melainkan disebarkan ke jaringan dan dijalankan seperti yang diprogram. Jika suatu entitas mempromosikan asetnya sebagai produk untuk melakukan transfer pembayaran atau kontrak pintar, bukankah itu membuat aset tersebut menjadi bagian dari entitas pencari keuntungan yang dijalankan oleh pihak lain?
Ethereum mengklaim biayanya, yang dikenal sebagai “gas,” adalah “penting untuk jaringan Ethereum. Ini adalah bahan bakar yang memungkinkannya untuk beroperasi. Luna juga mengklaim bahwa gasnya adalah biaya komputasi kecil yang menutupi biaya pemrosesan transaksi. Ini adalah poin yang penting. Tidak seperti komoditas seperti emas atau minyak, hanya entitas yang melewati Howey yang dapat membebankan biaya. Hakim akan memutuskan, tetapi jika itu terlihat seperti bebek dan dukun seperti bebek, maka itu adalah surat berharga/sekuritas. Lebih dari $500 miliar kerugian investor non-bitcoin kemungkinan akan menarik banyak gugatan/ class action. Pengacara, bukan pembuat kode, mungkin justru menentukan masa depan kripto. Kedepan jika kripto memang akan dijadikan salah satu media untuk penyimpanan kekayaan yang di jamin oleh otorita keuangan di Indonesia, maka perlu kejelasan status kriptonya apakah bisa disetarakan dengan Surat Utang Negara (SUN) , saham, obligasi dan surat berharga lainnya.
Dr.Aswin Rivai
Pemerhati Ekonomi Dan Keuangan, UPN Veteran-Jakarta
Tinggalkan Balasan